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锂和稀土迎来“新”金属时代

发表于:08:11 作者:肖乐义    来源: 相关话题:

  
  “新”金属,主要是指广泛应用于新能源及新材料领域的相关有色金属。目前,传统经济增长模式正遭遇前所未有的挑战,全球主要经济体都将发展新能源和新材料作为经济转型和结构调整的重点。因此,新能源及新材料进入了掘金时代。作为其上游原料的金属业也将迎来机遇,如锂、稀土等,它们将成为有色金属行业中反周期特征明显的子行业。

  锂:能源金属中的“新星”。近期国家发改委将颁布《新能源汽车发展规划》,这预示着新能源汽车的发展已提升至国家战略层面。作为新能源汽车的“心脏”——大容量动力电池也将迎来重大发展契机。据预测,如果2012年中国制造100万辆新能源汽车,那么至少新增2万吨电池级碳酸锂需求,10万吨电解液需求。

  碳酸锂是生产锂电池的关键原料,目前全球碳酸锂市场容量在9万吨左右。国际市场对碳酸锂的需求仍处于高速增长阶段。基于对新型动力车产业化的乐观预期,我们认为碳酸锂行业有望迎来快速发展期,国内生产电池级碳酸锂的上市公司有西藏矿业和中信国安。对于两家公司而言,碳酸锂产品毛利相当高,生产成本都在2万元以下,而产品价格已经在4万元附近。随着生产工艺及资金瓶颈的突破,两家公司的碳酸锂产量将大幅提升,公司的盈利空间将逐步打开。我们认为,现阶段在《新能源汽车发展规划》出台的强烈预期下,作为生产锂电池上游原材料的中信国安(000839)和西藏矿业(000762)存在交易性机会。

  稀土:不可或缺的“新”金属资源。当前,稀土在新能源产业中的应用主要是在风电、镍氢混合动力电池、稀土三基色荧光灯三大领域。从产业链条的角度来看,稀土产业的重要特点是产值沿产业链呈裂变式的增长。举个简单的例子,假如稀土精矿的产值是1,经过稀土深加工后的产值为7,再加工成新材料可能变为50,如果再进一步变成元器件就可能成为500。不难发现,稀土产值的增长从原料到新材料和元器件可以成百倍的增长。但长久以来,由于缺乏完整的产业政策体系并且实施力度不够,导致我国稀土资源大量流失。近年来,政府对稀土资源价值的重新审视,稀土资源的保护力度正在加强,工信部表示2010年将建立稀有金属储备制度。我们预计2010年内诸如《稀土工业产业发展政策》的行业调控政策将会密集出台,包钢稀土、厦门钨业等相关上市公司也有望积极参与各地区内稀土资源的整合,成为政策的直接受益者。这不仅有利于彻底改变过去无序竞争的格局,更有助于维持稀土价格在高位运行。

  目前,包钢稀土(600111)除拥有得天独厚的资源优势之外,还具有完整的稀土产业链条,已经具备了稀土新材料产品的生产能力,厦门钨业(600549)下属长汀稀土分公司重要性日益显现,并且有望成为福建省的稀土资源整合者。从PE估值角度来看,两家上市公司估值水平仍处于高位,不具估值优势,但产业政策出台的强烈预期比估值更重要。

 



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