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什么是配股

发表于:20:30 作者: 来源: 相关话题:

配股是股票发行的一种形式,它赋予企业现有股东对新发股票的优先取舍权。这种方式可以保护现有股东合法的优先购买权。比如,倘若一个企业已发行了1亿股股票,并希望再发行2 000万股新股,这样它就必须按1:5的比率(2 000万:1亿)向现有股东配售。每个股东都有资格按所持有的每5股认购1股的比例优先购买新股。配股通常是按承销方式进行的,这样承销商将以定价购买现有股东的未购买的新股。

股东也可以表决放弃其优先认股权,允许企业向新股东发行新股。比如,当新股发行是为了收购附属公司,或者建立一个管理层股票期权计划时,这种表决是很有必要的。

增发新股是上市公司增资扩股的一种基本方法。增发新股的规模限制在市场对企业股票需要的范围内。

配股的一大特点,就是新股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定的。所折价格是为了鼓励股东出价认购。 当市场环境不稳定的时候,确定配股价是非常困难的。在正常情况下,新股发行的价格按发行配股公告时股票市场价格折价10%到25%。理论上的除权价格是增股发行公告前股票与新股的加权平均价格,它应该是新股配售后的股票价格。

案例1

某公司目前股票的市场价格为每股3美元,公告以3:1(每3股增加1股)的比例增股发行,新股发行的价格为每股2.48美元。

分析 理论上讲,除权价格为平均价格,计算如下:

3股老股,价值每股3美元,共9.00美元;

1股新股,价值2.48美元,共2.48美元;

4股的理论价值11.48美元;

理论上的除权价格:2.87美元(11.48美元÷4)。

新股的发行价格为2.48美元,即在理论上的除权价格上折价0.39美元,即13.6%。

选择折扣范围时,折扣不能太小,因为当配股公告发布后股票价格会有所下跌;同时折扣也不能太大,否则会导致配股价过低而引起投资者对企业财务状况健康程度的关注。

案例2

一个专业工程公司宣布以5配4配股筹资300万美元,计划收购另一家工程公司。新股发行价为每股5美元。当增股发行公告时,股票价格为6.70美元,但是公告宣布后当日收盘价降为6.33美元。

分析

以5配4增股发行对于公司来说是一个较大规模的发行,因为其股票总数增加了80%。公司清醒地认识到按当前股票价格基础作较大折扣价发行非常必要。在宣布新股发行公告时,实际的股票折扣价格为1.70美元,即原股票市场价格的25%(1.70美元÷6.70美元)。股票的价格在宣布增股时立即下落并非鲜见,本例中收盘时下落了37美分,即5%以上。



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