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贺辉红:创业板二十八宿 谁入私募法眼

发表于:07:10 作者:贺辉红 来源:中国证券报·中证网 相关话题:

首批上市企业将达28家,上市钟将由某高层官员敲响,再联系到其高发行价、高发行市盈率,创业板上市规格之高实属罕见。

  无论创业板上市的姿态有多高,最终的目的还是为了吸引资金。当下一些主流机构因为种种羁绊而踌躇不前,私募游资就成了创业板投资的重要力量。那么,私募眼中的创业板究竟价值几何?炒作的条件是否具备?28家企业抱团上市是否会冲击主板市场呢?

  四家企业最受关注

  近期,在朝阳永续研究员网召集的内部投资沙龙上,一位不愿透露姓名的私募人士估计,第一批创业板可能有两家市值超过100亿元,一个是北京乐普,另一个是神州泰岳。目前市场上市值过百亿的医药股很多,因此对乐普医疗的估算还容易让人接受,但像神州泰岳这样一家做飞信的公司市值超过百亿难免让人怀疑。

  “神州泰岳可能存在行业风险,有消息说中移动会要扶植自己旗下的公司做这项业务。如果真是这样,它的行业地位将会遭到严峻挑战。”上述私募人士认为,“北京乐普和探路者更有发展前景,因为目前这两家公司的市场渗透率都不足10%,空间非常大。”

  的确,在28家创业板公司中,北京乐普和探路者受到众多私募的关注。一位资深私募人士说:“我原来不做医药股,现在年纪大了,开始关注了。1962年到1968年是生育高峰期,这茬人现在基本四五十岁,这个年龄段心血管猝死的人不少,冠心病医疗子行业正是黄金期。”

  据他介绍,香港市场有家同类型上市公司山东威高股份,该公司这块业务今年收入虽然可能只有1亿元左右,但香港市场给这家公司的定价非常高。“威高股份的利润率大概是35%,北京乐普的利润率大概是55%左右。威高股份现在是250亿元的市值,主营收入大概是16亿元;北京乐普的主营收入今年可能是6亿元左右,存在爆炒的可能。”

  探路者则因其所属行业在A股市场具有唯一性而引人注意。不过,与北京乐普不同的是,私募对于探路者的分歧较大。深圳私募陈先生告诉记者,他对这家公司的市场占有率心存质疑。“哥伦比亚的市场占有率都没有它宣称得高。”哥伦比亚的年报显示,亚太地区的收入占其全部收入的15%,利润贡献占25%。不过,他同时表示,户外活动在中国属新兴行业,成长性比较好。从成长性看,应该是户外用品大于体育用品,体育用品大于休闲服饰。

  随着第二批和第三批公司名单的出炉,一些有特点的公司也进入私募的视野,如机器人和华谊兄弟。

  深圳专业投资人士徐先生告诉记者,经过他的仔细研究,这么多公司中,他最看好的就是机器人。“这个行业很特别,目前全球好像还没有看到过具有可比性的上市公司。最主要的是,机器人产业化条件成熟,需求旺盛,成长性极高。”

  此外,徐先生还对华谊兄弟产生了浓厚兴趣。他认为,文化产业发展空间巨大。不过,据记者了解,目前国外同行业可比公司中,时代华纳的市盈率仅12倍,而文化产业靠的主要是人才,但华谊兄弟除了冯小刚外,可打的牌似乎并不多,如果上市发行定价太高,最终可能得不到市场的认可。   是否出手见仁见智

  相对主板,创业板各方面门槛都显得有些高,而且监管层一再强调严防创业板爆炒,那市场还有炒作空间吗?向来喜欢炒新的游资们是否存在强烈的参与意愿呢?从记者采访到的情况看,一些善于参与新兴品种投资的私募跃跃欲试,但仍有不少投资者抱着谨慎参与的态度。

  素来另类的“炒新第一人”铑钿坚称,创业板的炒作机会比较大。“第一批螃蟹肯定是风险相对小、收益大,投机行为和爆炒的可能性非常大,传说中的首日破发是小概率事件。”

  铑钿表示,当初中小板上市时,情况也一样,第一批就是8家公司打包上市。在当时情况下,发行价和市盈率同样不低,但还是引来了很多资金炒作。目前,主板市场的赚钱效应下降,这跟中小板开启时的情形差不多,在创业板中制造财富效应应该是主力资金的一个较好选择。

  北京京富融源的投资总监李彦炜也说:“创业板中存在不少潜力巨大的公司,其中一些还符合我的‘隐形冠军’(潜在黑马)理论,如果市场出现爆跌或者极度冷清,我们会花大资金参与。”

  另一位不愿透露姓名的江湖老手则表示,最终肯定是要参与,不过是时间问题。在上市之初,由于发行价太高,往上空间不大,收集一定筹码之后,最终还是要往下打压,做出空间之后,再往上拉。“去年上市的几只中小板股票几乎都是这样,如东方雨虹,当时发行价不算太高,但市场环境不好,拉不上去,所以只好边往下打边吸筹。等市场有点暖意,筹码也收集得差不多了,它跑起来比谁都轻松。对于创业板的操作,也会按这种方法来做。”

  但如果炒,又该炒什么?铑钿认为,在28家公司中,炒作探路者的可能性比较大。“探路者,顾名思义,如果探路不成功,创业板后面上来的公司将难有大机会。”铑钿这种听似算卦式的字面揣测,其背后的依据是,探路者行业独特,在A股市场上没有同类可比公司,就像中小板的奥飞动漫和之前的全聚德。

  铑钿说,炒创业板就选流通盘在2000万股左右、基本面独特、上市公司存在尚未被市场挖掘的题材、具备一定的行业垄断地位、大股东实力强或者存在股权争夺题材、地域优势明显(如安徽以及少数民族地区)的股票。另外,推出创业板对中小板和主板的科技股是大利好,最近主板的新大陆、厦门信达都是受即将上市的创业板提振。

  此外,一位不愿透露姓名的上海私募告诉记者,神州泰岳也可能存在炒作空间。“有消息称,中信证券是该公司承销商,中信下面的几家公司跟神州泰岳都有些关系。”当然,这些还只是猜测,一切需要创业板上市后的现实情况来证实。

  不过,从创业板新股申购的中签率看,首批创业板新股中签率要明显高于中小板,表明目前市况下,不少资金对创业板仍持观望态度。参与香港市场多年的上海富派投资总经理刘坚就表示,目前创业板呈现全面高估的现象,还不打算参与。“最主要是流动性问题,在香港市场上,不要说是创业板,很多市值低于20亿港元的股票,每天成交量就只有10万股左右,对于未来国内创业板的流动性我比较担心。”喜欢做新股的广州大户谢学军也表示,对创业板的参与力度可能会要比主板小一些。“先用一部分资金申购一下再看情况,不确定性还是比较大的,新股上市首日的表现可能会出乎很多人的意料,如果机构不参与,我就不会进。”

  来自山东的私募周青则表示,根本不会参与申购创业板。“中签率不会太高,而且发行价高得离谱,即使中了也没什么搞头,还不如随便买点股票,最近市场跌下来,不少股票又具备吸引力了。”


或克隆中小板历史

  曾有私募人士认为,创业板开启之后,将终结主板的小牛行情。不过,不待创业板开闸,几乎是从重启IPO起,大盘就没有太平过。目前的行情,更是越来越有些五年前中小板创立前的味道。创业板开启之后,主板的走势难道也要重演五年前的历史?

  上海私募扬先生回忆说,2004年4月初,股市完成2245点后的最大一次反弹,创下1783点的高点。此时传出了中小板即将设立的消息,股价开始跌跌不休。一直到当年6月底,中小板上市了第一批股票,股市大跌到1376点才短暂止跌。盘整半个月后,由于中小板价格暴跌,股市无奈继续向下,到9月中旬跌到1259点才出现一次大反弹,当时的累计跌幅正好30%,时间则经历5个半月。如今,股市的高点出现在8月初的3478点,也正是这个时候创业板开闸“万事具备,只欠东风”。目前,已有市场传言,创业板将在10月下旬某日挂牌,跟5年前的时间差不多。如果大盘调整幅度也达到30%,则目标位在2400点左右。

  但对于扬先生的分析,不少私募并不认同。深圳私募袁先生认为,除了主板的部分炒作题材外,创业板推出对主板的整体冲击比较小,这反而会创造一些机会。一是创业板对科技股的提振作用;二是创投概念股有望重新活跃,因为这些股票近期已经出现了大幅下跌。“我比较认同这个结论,创业板无论是从资金上,还是从市场走势上,都无法对主板构成真正威胁,最大的冲击也只是停留在短期心理层面上。”

  北京创世纪董事长叶荣添则表示,创业板与主板之间可能存在“跷跷板效应”,如果主板市场过于火爆,创业板开闸后可能会遇冷。在调剂市场供求关系时,监管层可能会根据两个市场的表现做一些必要的调整。


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